Grüne Anleihen sind ein Wachstumsmarkt, mit einer guten Performance in den letzten zehn Jahren. Laut Investoren gibt es viele Gründe für Optimismus. Die Energiewende erfordert hohe Investitionen, bei deren Finanzierung grüne Anleihen helfen sollen.
«Nichts spricht für eine nachlassende Marktdynamik bei grünen Anleihen. Sie werden immer standardisierter, transparenter und glaubwürdiger, sodass die Nachfrage immer weiter zunimmt», sagt Johann Plé, Portfolio Manager bei AXA Investment Managers. Er ist überzeugt: «Zehn Jahre Pariser Klimaabkommen – und grüne Anleihen stehen besser da als je zuvor.»
Die 2015 von 196 Staaten unterzeichnete Pariser Klimavereinbarung soll die Erderwärmung auf deutlich unter 2°C über dem vorindustriellen Niveau begrenzen – und möglichst noch stärker. Sie hat grünen Anleihen wohl genützt.
Anleihen zur Finanzierung von Umweltprojekten verzeichneten 2024 höhere Erträge
Im April 2025 hat China, die zweitgrösste Volkswirtschaft der Welt, ihre erste grüne Anleihe emittiert, um weltweit Kapital für ihre Umweltziele zu beschaffen. Mit der an der Londoner Börse notierten, in Renminbi denominierten Anleihe wurden beachtliche 6 Milliarden RMB (833 Millionen US-Dollar) eingeworben. Das ist die jüngste grosse Entwicklung in einem Sektor, der in den letzten Jahren stark gewachsen ist. 2024 wurden für rekordverdächtige 447 Milliarden US-Dollar grüne Anleihen begeben. Grüne, soziale und nachhaltige Anleihen haben mit zusammen etwa 3 Billionen Euro heute ein ähnliches Marktvolumen wie eurodenominierte Investmentgrade-Unternehmensanleihen, fassen AXA Investment Managers zusammen. Und das ist nach ihrer Ansicht noch längst nicht alles: Anleihen zur Finanzierung von Umweltprojekten verzeichneten 2024 höhere Erträge als klassische Festzinstitel, sagen sie, und das schon zum sechsten Mal in den letzten acht Jahren.
Wachstum nicht nur in Europa verzeichnet
Bei den Emissionen dominiert noch immer Europa, auch weil Nachhaltigkeit hier sehr ernst genommen wird. Bis zu 30% des Corona-Wiederaufbauprogramms NextGenerationEU finanziert die Europäische Kommission über grüne Anleihen. Sie ist damit der weltgrösste Emittent. Deutschlands expansivere Fiskalpolitik könnte ebenfalls helfen. Gerade erst hat die drittgrösste Volkswirtschaft der Welt ein 500 Milliarden Euro schweres Infrastruktur-Sondervermögen aufgelegt und zusätzliche Militärausgaben beschlossen. Für Klimaschutz und die Energiewende sind 100 Milliarden Euro vorgesehen. Sie sollen helfen, die CO2-Emissionen zu begrenzen und die Infrastruktur nachhaltiger zu machen. Das deutsche Sondervermögen dürfte dem europäischen Markt für grüne Anleihen weiterhelfen.
Doch Grüne Anleihen gibt es nicht nur in Europa. Asien und die Emerging Markets stehen immer mehr im Blickpunkt. «Chinas erste Emission ist eine zusätzliche Chance für Anleger an einem Markt, der bislang von euro- und dollardenominierten Titeln bestimmt wurde», so Johann Plé.
Da in den USA das Interesse an ESG nachlässt, und die neue Regierung entsprechende Initiativen offen kritisiert, erwarten AXA Investment Managers hier 2025 weniger Emissionen. «Es überrascht nicht, dass laut Bloomberg in den ersten Monaten dieses Jahres in den USA so wenige grüne Anleihen begeben wurden wie seit zehn Jahren nicht mehr. Allerdings kommen noch immer viele grüne Municipals an den Markt», sagt Plé.
Mehr Transparenz bekräftigt die Glaubwürdigkeit
Mit dem Marktwachstum entwickelt sich auch die Regulierung weiter. Der neue europäische Green Bond Standard, gültig seit Dezember 2024, enthält Regeln und Empfehlungen für Emittenten. Sie müssen mindestens 85% des Nettoerlöses einer grünen Anleihe in Aktivitäten investieren, die nach der EU-Taxonomie als „grün“ gelten. Eine Zertifizierung ist freiwillig. «Sie gibt den Anlegern aber mehr Transparenz und Sicherheit, was den Markt noch glaubwürdiger macht», so Plé weiter.
Emittenten, die grüne Anleihen begeben, verringern meist ihren CO2-Ausstoss
Nach einer aktuellen Studie der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich verringern Emittenten, die grüne Anleihen begeben, meist ihren CO2-Ausstoss. Man erfährt auch, dass der Markt in Ländern mit strengeren CO2-Regeln am stärksten gewachsen ist. Das zeigt laut AXA IM, dass Unternehmen weltweit ihre Umweltperformance verbessern wollen. Grüne Anleihen werden zu einem verlässlicheren Instrument auf dem Weg zur Netto-Null. Und sie ergänzen: «Aus den strukturellen Gründen sowie wegen des Wachstums, der Liquidität und Vielfalt der Assetklasse halten wir grüne Anleihen für ein interessantes Festzinsinstrument. Sie ermöglichen diversifizierte Investitionen mit der Aussicht auf höhere Erträge und Flexibilität – und der Chance, die Welt messbar zu verbessern.»
